21世纪经济报道记者 郑植文 上海报道
特斯拉再次站在了历史的分水岭上。这一次，挑战前所未有：特斯拉交出了历史上首次年度营收下滑的成绩单。
北京时间2026年1月29日，特斯拉正式发布2025年第四季度及全年财报。
2025年，特斯拉的“基本盘”汽车业务面临显著压力。2025年特斯拉全球生产电动车约 165.5 万辆、交付 163.6 万辆，分别同比下降6.7%、8.6%，全年总营收948.27亿美元，同比下滑3%；净利润为37.94亿美元，同比大幅下降46%。
第四季度的数据更为清晰地反映了这一趋势：汽车业务营收同比下降11%至176.93亿美元，新车交付量同比下滑15.61%至41.82万辆。平均售价下降与交付量滑坡，共同构成了营收下滑的主要原因。在全球电动汽车市场竞争白热化，尤其是面临来自中国车企的激烈竞争下，特斯拉作为全球最大电动汽车制造商的地位已被比亚迪取代。
然而，在一片下滑趋势中，特斯拉业绩表现仍有亮点闪现。通过严格的成本控制，特斯拉成功将第四季度整体毛利率提升至20.1%，同比提高了3.86个百分点。同时，能源业务展现出强劲的增长韧性，全年营收同比增长25%，储能装机量达 46.7 吉瓦时，同比增长 48.7%，其中第四季度储能产品装机量达14.2吉瓦时，环比增长13%，第四季度和全年储能装机量均创历史新高。
面对核心业务的挑战，特斯拉的管理层并未选择保守战略，而是宣布了一场更为激进的革命。首席执行官埃隆·马斯克将公司使命更新为“创造惊人的富足”。
为实现这一愿景，特斯拉宣布2026年将是一个“资本开支非常大的一年”，预计支出将超过200亿美元。这笔巨额投资将主要用于建设人工智能基础设施以及为Optimus人形机器人和自动驾驶出租车（Robotaxi）等项目扩建产能。
与此战略相配套的，是一系列果断的“破旧立新”之举。公司宣布将逐步停产标志性的旗舰车型Model S和Model X，并将弗里蒙特工厂的相关产线改造为Optimus机器人的生产基地。马斯克称此为一次“光荣的退役”。这一决策不仅因为这两款车型销量走低、成本高昂，更深层的意义在于，它象征着特斯拉正彻底告别一个旧时代，将最宝贵的产能资源分配给代表未来的产品。
自动驾驶和机器人业务，被特斯拉视为通往“富足”未来的两大支柱。
在自动驾驶领域，特斯拉首次披露了FSD（全自动驾驶）付费用户数约为110万，占其累计车辆销量的12%。这一数据虽然显示出一定的用户基础，但也表明其渗透率仍有巨大提升空间。公司正坚定地从一次性买断模式转向订阅制，以期获得更稳定、可持续的软件收入。在运营层面，特斯拉已在奥斯汀取消了Robotaxi服务的安全员，并计划在今年年底前将服务扩展到美国四分之一到一半的地区（取决于监管批准），覆盖数十座城市。马斯克断言，从长远看，未来其自动驾驶出租车Cybercab的年产量将超过其他所有车型的总和。
机器人业务则面临着更严峻的现实挑战与更高的未来期望。尽管马斯克透露将在未来几个月发布更先进的Optimus 3，并设定了在弗里蒙特工厂实现年产100万台的宏伟目标，但该项目的量产进程已多次遇挫。公开信息显示，其2025年生产数千台的目标远未达成，实际产量仅数百台，且一度因技术问题暂停生产。尽管如此，特斯拉仍将其视为可能对美国GDP产生重大影响的颠覆性产品。
为确保对这场转型的绝对掌控力，特斯拉正以前所未有的力度推进垂直整合。除了投资20亿美元于马斯克旗下的xAI公司以强化AI能力协同外，马斯克更是激进地提出了自建大型晶圆厂（Terafab）的构想。他认为，未来三到四年，人工智能芯片（尤其是内存）的供应将成为公司规模扩张的终极瓶颈。
以下是财报电话会内容要点：
一、 公司战略与使命更新
新使命：埃隆·马斯克宣布将公司使命更新为 “创造惊人的富足” ，旨在传递对未来的乐观态度，并相信AI和机器人技术将引领社会走向全民高收入。
核心转型：明确宣布特斯拉正在从一家电动汽车制造商，转型为以自动驾驶（Autonomous）、人工智能（AI） 和通用机器人（Optimus） 为核心的科技与出行服务公司。
二、 重大产品与产能调整
Model S/X 停产：下一季度起逐步缩减并最终停止生产Model S和Model X，标志着一个经典时代的结束。弗里蒙特工厂的原生产线将改造为 Optimus人形机器人 的生产基地。Optimus 机器人：Optimus 3将在几个月后发布，被描述为性能强大、外观接近人类的通用型机器人，能通过观察、语言或视频学习任务。长期目标：在改造后的弗里蒙特工厂实现年产100万台的产能。供应链：完全全新，生产爬坡将遵循更长的S曲线，受制于最薄弱环节。自动驾驶出租车（Robotaxi/Cybercab）：量产时间：计划于4月开始生产。产品定位：不配备方向盘和踏板的双座车型，专为高利用率设计。长期愿景：未来其年产量将超过特斯拉所有其他车型的总和，承载大部分出行里程。
三、 自动驾驶（FSD）与 Robotaxi 业务进展
技术里程碑：已在奥斯汀推出完全无监督（无安全员、无跟随车）的付费Robotaxi服务，并保持极度谨慎。商业模式：订阅制转型：FSD将全面转向订阅模式，短期内会影响汽车业务毛利率。“车辆共享”模式：车主可将车辆加入特斯拉自动驾驶车队以赚取收入，模式类似Airbnb，有望让车主实现“被付费拥有”特斯拉。扩展计划：目标在2025年底前，在获得监管批准的前提下，将服务扩展到美国25%-50% 的地区，覆盖数十个主要城市。设计理念：未来车辆设计核心是优化“每英里自动驾驶的综合成本”，像商用卡车一样为持续高负载（每周50-60小时）而设计。
四、 垂直整合与核心技术投入
自研AI芯片：AI5芯片是当前最高优先级的核心任务，马斯克投入大量时间。正在规划AI6芯片，预计一年内推出。建设自有晶圆厂（Terafab）：为避免未来3-4年芯片（尤其是内存）供应成为瓶颈，并应对地缘政治风险，特斯拉认为有必要在美国建设集逻辑、内存、封装于一体的大型晶圆厂。投资xAI：作为战略举措，投资xAI以获得Grok AI能力，旨在优化未来数百万辆Robotaxi和Optimus机器人的协同调度与管理效率。供应链自主：已建成全球先进的锂精炼厂和阴极材料厂，强调许多投入是出于“必要性”而非意愿，以确保供应链安全。
五、 竞争格局与自身优势
最大竞争对手：明确将中国视为在人工智能和规模化制造领域最强大的竞争对手。
Optimus的竞争优势：特斯拉认为自身是唯一一家同时具备解决三大核心难题能力的公司：
1. 高性能仿人机械手（工程挑战）。
2. 现实世界AI（人工智能挑战）。
3. 规模化生产（制造挑战）。
六、 其他产品更新
Cybertruck：在其细分市场保持领先，暂无推出传统设计皮卡的计划。其生产线也将被改造以适应完全自动驾驶。
下一代Roadster：有望在4月推出，承诺带来“超乎想象的精彩体验”。
（编辑：吴晓宇）大盘配资
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